悬疑未决的希腊债务危机谈判,似乎出现峰回路转的契机,3个月来力抗债权人的希腊首席谈判代表财长瓦鲁法奇斯惨遭架空,甚至预告自己下台之日已不远。
假如债务谈判破局,希腊退出欧元区是可能的后果之一。新的纾困款倘若不能及时入国库,希腊势必得缩减退休金和薪俸,甚至有断炊之虞。

由于绝大多数希腊民众都希望债务谈判不要破局,希腊继续留在欧元区。因此新政府将面临民意的勐烈反弹。届时希腊尚未退出欧元区,总理齐普拉斯恐怕会先下台。预防这一天的到来,齐普拉斯决定弃车保帅,在与德国总理梅克尔会谈后,宣布成立跨部会小组,指派副外长萨克罗特斯担任总提调。虽然瓦鲁法奇斯仍为首席谈判代表,但已大权旁落。此举显示出齐普拉斯亟欲突破谈判僵局,不惜献上旗下大将,以表达诚意。

面对本月6日和12日共有10亿欧元IMF欠款到期,希腊上周末努力与国际债权人协商以取得下一笔金援拨款、避免违约,而包括标普和惠誉等主要信评机构均表示,即使希腊逾期未偿还IMF或欧银贷款,亦不会将希腊债信评等降至违约,宽容的立场料有助欧银资金继续注入希腊金融体系。
 
尽管希腊与债权人近日已加速协商,但双方对停滞不前的改革仍存有歧见,能否及时在11日欧元区财长会前达成协议,仍是未知数。除本月将偿还IMF的10亿欧元,希腊7至8月份另须偿还欧洲央行近70亿欧元,信用评等机构表态只会将希腊债信进一步打入垃圾级而不会打入违约,意味欧银将继续接受希腊主权债券作为放款给希腊银行的担保品。

美国股市于5月首个交易日反弹,差不多全部收复上日失地,三大指数收市升大约1%,其中道琼斯指数重上万八点关口,而纳指亦结束之前4天跌势。道指上周五收市升183点,报18,024点。标准普尔五百指数收市升22点,报2,108点。投资者趁低吸纳医疗保健和科技股,加上生物科技股亦反弹,连同数据反映美国经济有改善迹象,支持大市扭转上日跌势,道指升最多188点。

目前困扰美联储的并不是美国第一季度糟糕的经济资料,而是欧债市场。在当前欧债市场跌入负收益率的情况下,美联储难以加息。根据高盛计算,目前欧元区国家国债跌入负收益率的总额达到了2.1万美元。上周三美国公布第一季度GDP仅仅环比增长0.2%,大幅低于市场预期。在此资料出台后,众多经济学家纷纷预测美联储最快将于今年下半年才会考虑加息。

过去1年,上海股市及深圳股市分别上升119%及121%,港股则在今年四月开始追落后,单单4月份已有13%升幅。面对内地楼价停滞、投资海外受限,内地投资者对本土股市牛气再现感雀跃,近期1周已有410万个新开股票户口,远高于1年前的1周7万个开户。孖展额亦急增至逾1.6万亿元人民币。多位经济学家及策略师指,虽然内地经济增速放缓,但受惠内地股市开始国际化、投资者由储蓄转向股票投资、中央希望股市升势持续、股市估值与2007年高峰相距仍远等利好因素下,A股长期牛市有望只是刚开始。

上周因劳动节假期关系,港股只有4个交易日。周初受利好消息带动,港股随内地股市急速飙上。虽然其后随内地股市震荡回落,但最终仍能守于两万八之上。总结全周,恒指累升72点收报28,133点。港股已连升7个星期,累涨4,310点。  国指全周则跌57点收报14,433点。主板日均成交有1,738亿港元,较前周减少7.6%。

上周美国经济数据理想,道指上周五升183点收复18,000点关口、纳指及标指亦做好。惟港股美国挂牌的预托证(ADR)个别发展,按折算价计恒指或跌11点见28,121点。经历中港股市4月份的急升后,港股在5月初的走势会较为反复,恒指周内将在27,600至29,000点间波动,惟在中外资金带动下,港股应可打破五穷宿命。

上周中央政治局会议审议《京津冀协同发展规划纲要》,投资者可关注相关股份,预计内地于5或6月将再次减息或降准,可收集可受惠减息的内房股,亦宜选地区性的内银股,有望受益于中央推出针对性货币措施;惟资源类股份难以受惠国策,投资者不宜沾手。

中线来看,两地股市仍然看好。上周四举行的中央政治局会议中,提出几项重点,包括:(1)稳增长是第一位,促改革是第二位,调结构退居第三。这意味宏观调控可能会短期恢复老办法,以达到稳增长目的;(2)房地产要刺激,市场环境要改善;(3)要拉带投资;(4)货币政策一定会更加宽松;(5)股票市场进一步活跃。由此可见,内地仍会继续其宽松货币政策、支持股市发展,并透过房地产及固投刺激经济。投资启示上,中资金融股、内房股、固投相关股如一带一路等可重点看好。除留意国策外,投资者可从季绩股中淘金,5大绩优板块包括保险股、证券股、汽车股、医药股及电讯相关股。

2015年05月04日

香港股市基本分析和观点 (2015年5月4日)

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