渣打表示,首予合生元(01112.HK)「跑赢大市」评级,目标价29.4元。评级主要是源於其安全的婴幼儿配方奶粉的产品,此产品均於法国生产,并直接运到中国,通过三层质量控制。

与供应商的半年度合同令其免於短期的价格波动。其超高端奶粉产品,预料可享65%以上的毛利率至2013年。投资者应视「合生元妈妈100积分计划」为一项渠道管理工具,可有效淘汰「灰色渠道」的参与,并确保分销商的价格及利润稳定。

鑑於合生元在超高端市场具主导地位,该行预料合生元2013及2014年的婴幼儿配方奶粉销售将按年增40%及27.3%。

2013年01月03日

渣打首予合生元(01112.HK)「跑赢大市」评级

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