内容
1. 期货的定义
2. 期货的主要用途
3. 计算恒生指数期货
4. 期权的定义
5. 认购及认沽期权
6. 行使形式
7. 期权结算
8. 相关词汇
9. 计算期权
10. 期权的主要用途
期货的定义
●为买卖协议,协议内容包括货品 / 金融产品种类、价格、交收日期 (到期日)
●期货合约会列明该产品之数量及质量
期货之主要用途
● 买卖
● 一般买卖
● 掉期
● 对冲 (以期货来对冲原已持有之产品价格波动的风险)
● 短仓对冲
● 长仓对冲
● 套戥 (于一市场买入 / 卖出某一产品,及即时于另一市场作出相反但同额的买卖,以套取该产品于两个市场所作出不同的差额)
计算恒生指数期货
● 购入恒生指数代替拥有一篮子恒生成份股
● 原本要付出的一篮子股票价格,现在购入期指祇需付出孖展,差额可作收息之用
● 持有成本: 当股票派息时,期指持有人是不会收到股息的
● 所以,期指合理价 = 期货现价 + 借贷成本 – 派息期权的定义
● 期权买家有权利于到期日或之前,以订明的价钱,去买入 / 卖出协议上订明的产品
认购期权 Vs 认沽期权
以付出期权金予卖家,买家有权利,但没有义务于到期日或之前, 以行使价买入指定数量的产品。
以付出期权金予卖家,买家有权利,但没有义务于到期日或之前, 以行使价卖出指定数量的产品。
认购期权卖家有义务去卖出该产品予买家。
认沽期权卖家有义务去买入该产品。
行使形式
● 欧式
● 祇可于到期日行使权利
● 美式
● 可于到期日或之前行使权利
期权结算
● 现货交收
● 认购买家 – 收取相关产品,付出行使价
● 认购卖家 – 送出相关产品,收取行使价
● 认沽买家 – 送出相关产品,收取行使价
● 认沽卖家 – 收取相关产品,付出行使价
● 现金交收
● 买家收取内在价,卖家付出内在价
相关词汇
● 行使价
● 期权价格 (溢价)
● 内在价
● 时间值
● 价内,价中,价外
● 风险因素: Delta, Vega, Gamma, Rho, Theta
风险因素:
● Delta = 期权价格改变 / 相关股票价格改变
● Vaga = 期权价格改变 / 1% 波幅改变
● Gamma = Delta改变 / 相关股票价格改变
● Rho = 期权值改变视乎利率
● Theta = 期权价格改变 / 距离到期日
计算期权
● 相关工具的价格
● 没风险的利率
● 波幅
● 派息
● 年期
期权的主要用途
● 风险
● 收益
● 保险
● 增加收入
● 杠杆效应

2010年05月07日

认识期货及期权

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